爱奇艺CEO龚宇：融资15亿美元后 准备这样花

文/雷建平

从当初战略新兴板酝酿推出，到爱奇艺进行私有化，到战略新兴板推出遇阻，爱奇艺私有化暂停，再到完成15. 3 亿美元的可转债认购，爱奇艺在资本市场的一举一动都备受关注。

爱奇艺创始人、CEO龚宇日前对雷帝网揭秘了爱奇艺融资幕后故事。龚宇表示，此次完成15. 3 亿美元的可转债认购是水到渠成的过程。爱奇艺与这些基金也是很自然的双向选择。

龚宇还对雷帝网指出，15. 3 亿美元主要会用在两个主要方向：1，内容，特别是在自制方面的内容的投入要增加;2，团队的投入。要最优秀的人才加入团队。

“这次融资因为金额比较大，百度是爱奇艺的控股股东和美国上市公司，根据美国SEC的要求需要披露。融资完成后，外界似乎说爱奇艺有钱了，就可以大手大脚、无节制了。”

龚宇说，这其实是外界误解，第一似乎在说这事之前爱奇艺没钱了，其实爱奇艺自从诞生之日起一直在有节奏、有规划的融资。

“融资是我为首的核心团队日常工作，融资形式包括股权融资、债务融资或其他灵活方式。”

其次，爱奇艺从来就没烧钱，而是在必要时“砸钱”。两者区别在于：烧钱只图个热闹，连响声都没有，砸钱要有回报、有价值的，要砸出坑，至少是个大响声。

一窝蜂一味地持续竞价买电视台的跟播剧，是烧钱，一部数亿的电视剧2、 3 个星期播完了，完了就完了，热闹之后什么都留不下来。

但是做出现象级的爱奇艺出品自制剧、自制网络综艺节目，哪怕成本再高，也是砸钱，要砸出新的路，新的模式，新的属于自己的IP。

龚宇还以男儿身来形容爱奇艺，说同业说网络视频业务是女儿，要富养女，要舍得投入，不能让她有缺钱的艰难感。“我们好羡慕，因为我们不是女孩子，我们生来就是男儿身。”

“穷养儿”，虽然一直没经历过吃不饱穿不暖，但爱奇艺也一直没有“饱汉子不知饿汉子饥”的感觉，反而一直有种饥饿感，对自己的前途诚惶诚恐，平时一个铜板恨不得掰开了花。

“我们是男儿，当看准的时候敢孤注一掷拼一把，哪怕输了就一无所有。”龚宇说，幸好上帝对爱奇艺非常眷顾，没有让爱奇艺一无所有，反倒是钱包里越来越沉甸甸。

“还有同业说今年要插爱奇艺两把刀，一把 100 亿。好心的合作伙伴问我害怕不害怕。如果是真的两把刀，当然会有害怕的心理本能。”

龚宇说，距离上次打架是几十年前的事情了，现在年纪大了，逃跑都跑不动。“但幸好是 100 亿钞票做的刀，我好开心，来吧，‘我王老五还没有看过这么多钱呢’，何况做成了刀。”

爱奇艺没有明确上市时间表

2017 年 2 月，爱奇艺完成15. 3 亿美元可转债认购，抛开作为控股股东的百度不说，参与可转债认购的其他基金高瓴资本、博裕资本、润良泰基金、IDG、光际资本、红杉实力都不俗。

谈及此次融资时，龚宇对雷帝网表示，之所以有15. 3 亿美元可转债融资，是因为爱奇艺已有 6 年多的历史，在行业中已有非常明确的领先地位。

整个视频网站行业看，这两年优酷土豆投身阿里巴巴怀抱，腾讯在扶持腾讯视频壮大，搜狐在苦苦支撑搜狐视频，一眼望过去，大型视频网站的玩家已没几个，甚至可能进一步减少。

龚宇说，视频网站行业具有非常光明的前景，最原始的、粗糙型的打拼、竞争阶段已经过去。在视频网站的后竞争阶段，更可能的是，行业逐渐变成熟，形成某种动态平衡。

“爱奇艺这个阶段不是要找谁，要选谁，更多是水到渠成。”龚宇透露，参与爱奇艺可转债的基金，基本是爱奇艺诞生之日，甚至之前就认识，有这个机会，大家自然是双向选择。

为何选择可转债融资?龚宇说，可转债也是融资的一种方式，这里有很多技术性的要求，及各种各样的平衡，还有多种因素的考虑，专业性比较强。不过，龚宇并未披露具体融资细节。

此次融资的 1 年前，百度CEO李彦宏和龚宇原计划按照 28 亿美金的价格，收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。按这个收购价格计算，爱奇艺估值折合人民币 220 亿元。

当年 7 月，百度美国小股东——对冲基金Acacia Partners发布公开信，认为MBO的价格太低，爱奇艺估值应不低于 58 亿美元。当月李彦宏和龚宇为代表的买方财团撤回私有化要约。

百度当时对此的解释是，由于在交易结构和购买价格等方面未能达成一致，买方财团决定撤回要约，终止收购百度所持有的全部80.5%爱奇艺股份的计划。

龚宇谈及此事时则表示，根本性原因是资本市场变化，最主要是国内资本市场转冷，导致爱奇艺如果回国做资本运作，风险变大，这是最核心的因素。其他因素，其实都可以忽略。

当然，撤回私有化要约肯定有不好的负面影响，主要是分散了龚宇及一些高管的精力。

爱奇艺何时上市也是外界关注的话题。龚宇说，上市不是终极目标，不是凤凰涅槃、鸡犬升天，是实现目的的手段。“我们会非常紧密的观察机会，但现在也没有到明确时间表的阶段。”

“爱奇艺最终理想是成为一个互联网时代伟大的娱乐公司，如果需要上市这个手段的时候，我们自然会出手使用这个手段。”

龚宇说，使用这个手段达到最终目标过程中，员工和股东的利益要充分得到保证，同时其他重要的手段，比如健康而先进的企业文化也要构建和精心维护。

将加大自制剧投入

视频网站发展到今天，在打掉原来行业盗版问题后，天价版权费已成为行业亏损的重要原因。

比如，《三生三世十里桃花》单集接近 500 万，《迷航昆仑墟》单集成本超过 1000 万。《如懿传》、《欢乐颂2》单集成本 900 万- 1000 万。这些版权费已成为视频网站不得不考虑的问题。

搜狐视频CEO张朝阳就说，这么高的价格，靠广告支撑不是可持续的模式，这造成网络视频行业持续亏损。

龚宇也很关注这个问题。龚宇对雷帝网表示，这主要是供需双方的关系构成的，像这种优秀作品，供应方太奇缺，而支撑需求方的资本太多，钱太多了，这是一个必然经历的阶段。

“从短期看，视频网站一定要拼价格。如果不拼价格，上不了路。只拼价格，就死定了。”龚宇说，视频网站最根本的途径是做自制。自制的核心是拥有IP，至少拥有部分权力。

当前，很多影视剧中有很多无演技的“小鲜肉”，拿着超高佣金，却有演技硬伤。

谈及这个现象时，龚宇认为，是供需关系决定，作品是由小说、剧本、演员、导演等等主创人员构成，现在作品太少，能拥有知名度，与观众产生互动，产生比较强粘性的演员也太少。

“所以演员要涨价，就是贵，没有办法。但你看中戏、北电和上戏，今年表演系招生，报名的人全破记录。这就证明大家觉得这儿好，一窝蜂全来，未来两三年供应量增加，早晚平衡。”

爱奇艺 2017 年要投入 100 亿，推出包括版权、自制、垂直等多领域的 192 个头部内容。在曾经的《最好的我们》、《太阳的后裔》暴火后，爱奇艺也在努力通过自制剧打造现象级网剧。

当然，现象级网剧可能也是可遇不可求。爱奇艺的解决之道是，一部分资金投入到商业片上，比如《老九门》，策划过程商业性特别强，另一部分会投入到文艺片等不太容易爆红领域。

“要一鱼多吃，爱奇艺要想盈利，需要一个综合性的模式问题，比如通过IP生态的建设，加大自制和会员付费等，而不是只靠一种模式。”

龚宇对雷帝网表示，爱奇艺要投入投入 100 亿做内容，或者投入 100 亿买内容，这做与买之间有区别，卖广告，卖会员、卖游戏，卖文学作品，买衍生品，最终爱奇艺是大苹果树模型。

那么，当一部剧特别爆红时，爱奇艺是否会考虑将一部剧单独卖给用户呢?

龚宇对此给予了否定的回答，称当前不会，最主要的原因是用户习惯决定。爆红的影片、电视剧都在包月里面，因为用户的认可需要一个过程，即交一份钱能随便看。

“我相信对单片付费的市场一定越来越大，但是现在不是时候。”龚宇说，只有在包月的渗透率突破一个发展瓶颈期时，才会考虑这种模式。

当前情况下，爱奇艺的广告会提价吗?龚宇的回答是不明显，由多方面原因造成：

首先，网络视频行业的广告库存的供应量还很大。因为用户在增加，用户观感市场在增加，自然的广告的库存量也在增加了。

其次，需求方因为宏观经济形势的影响，增长并没有那么乐观，还是一个平衡状态。

龚宇说，视频行业的收入还在高比例的增长，所以投放数量增加。如果单价还在增加，加上宏观形势不好，两个维度的增加，广告主会吃不消。

2017 年，爱奇艺确定的主题是突破跟收获，突破指的是原来行业谁也没做过的事，爱奇艺要做，比如，原来商业模式不健全、不完整，爱奇艺要做。收获的阶段可能需要三四年。

龚宇指出，爱奇艺已投入六七年，整个行业投入十几年了，应该开始有回报，这是收获。而问及爱奇艺何时能盈利时，龚宇说，“路漫漫，一年不算什么，至少要做三年以上打算。”

以下是雷建平采访爱奇艺CEO龚宇实录：

雷建平：龚总您好，首先恭喜你们前段时间完成15. 3 亿美元的可转债认购，这一次的规模非常高，基金非常有实力。为什么爱奇艺要选择这些基金，为什么要融这么多的钱?

龚宇：我觉得更多的用一个词来形容整个融资过程，就是——水到渠成。因为爱奇艺已经有 6 年多的历史了。在 6 年多的历史积累过程中，在行业有非常明确的领先位置。

作为投资者来讲，肯定是追逐利益的，从财务投资的角度，从战略投资的角度，都需要自己的回报。当然需要用投入的多少来平衡这个风险，无非就是大家是否看好这个行业。

如果看好这个行业，那是不是看好爱奇艺，鉴于爱奇艺在行业的领先位置，所以第二个问题已经不存在了，最主要是他是否看好这个行业。

其实，理性的分析这个行业，具有非常良好的前途、光明的前景。而且，现阶段最原始的、粗糙型的打拼、竞争阶段已经过去。

虽然还不是一个行业成熟的阶段，但已经到了后竞争阶段。在同一级别竞争的企业不多了，要不然可能会继续减少。但是更大的可能性是行业逐渐变成熟，形成某种的动态平衡。

爱奇艺就是这样一个行业的阶段位置。所以，这个逻辑并不是我要找谁，我要选谁，更多的是水到渠成。

坦白说，这些投资者对于我来讲，认识不是一两年，也不是两三年，基本上都是从爱奇艺诞生之日起，甚至之前就跟爱奇艺、就跟我打过交道。有这个机会，大家自然是一个双向选择。

融资是爱奇艺高管团队日常工作之一

雷建平：为什么不直接选择融资的方式，而是选择可转债呢?

龚宇：其实这也是融资方式。融资有多种方式，有贷款、债的方式，也有直接股权投资，这里面有很多技术性的要求，以及各种各样的平衡，还有多种因素的考虑，专业性比较强。

这可能涉及到我们交易的一些细节，现在还不方便披露。

雷建平：这次15. 3 亿美元融资后，很多人说爱奇艺又有钱烧钱了，怎么看待外界的说法?

龚宇：这里的潜台词，就是原来爱奇烧的钱很少，或者没有。

很多事情因为各种原因无法披露。其实，只要仔细的理性分析一下爱奇艺这几年的成长史，你就会明白。由于整个行业还是在投入阶段，每年都是要输血的。

并不是说这次融资距离大家网上能查到的公开信息之间的好几年就没有融资。融资是爱奇艺的高管团队，特别是我的日常工作之一。

融资的方式有多种，有债，也有股权融资，所以整个融资过程是日常工作，是潜移默化的。只不过这次融资的金额太高了。

而百度是爱奇艺的控股股东，在美国的资本市场，应美国证监会的要求，是需要披露的，所以这次曝光了。

愿意高投入砸钱 砸出一种新模式

雷建平：您说从来不烧钱，但又说必要的时候要砸钱，怎么这个说法?

龚宇：这是我给定义的，有点影视化了，毕竟有包装在里头。我对你承认烧钱，就是说，真实的回报比较少，甚至没有，基本上钱烧没了，带不来某种形式的回报。

当然回报很多了，最直接的是现金收入的回报，也可能是品牌的积累，也可能是人才或者行业地位的积累等等。我觉得，烧钱的概念就是浪费了钱，换不来这些回报。

我希望，而且爱奇艺也是这么做的，过去的很多年，做到的事情虽然很多很费钱，投资金额很大，甚至是对于某些人来讲，是超出一般人想象的投入。

但是我们觉得砸钱砸出的是一个坑，砸出的是一个巨响，砸出的是一个商业模式，或者是某一个阶段的突飞猛进。

比如爱奇艺之初的三四年，我们始终反对电视剧买的多，因为我觉得没意义。电视剧是电视台主导的一种内容，而且它整个的商业模式、定价权、货币化方式等等，全是电视台主导的。

在这种情况下，如果买独家，必定要拉高价格，拉高价格在自己的货币化能力达到不了一个水平，特别是达到不了电视台的货币化能力的时候，这个钱就是白费。

因为等你有条件跟电视台的货币化能力一样的时候，下一部电视剧，他又开始重新的标高价，这跟你以前的付出没有必然联系。所以这种花钱，我就觉得是烧钱。

但是，在 2014 年我们分析电视综艺节目的时候，某一个对年轻人来说最好的一线的卫视，一年的节目，非独家，在我们这儿要付出 600 万人民币。

后来我跟台长商量，他也有意多挣点钱，于是我们两个亿挑了 5 个节目，当时是天价，非独了 600 万，一下到了 5 个节目，两个亿独家，这是一个阶跃，这是一个吓人的增长比例。

但是从发展趋势上看，未来一定是对的，我愿意砸钱。包括后来的《奔跑吧，兄弟3》，3. 5 亿买的节目，一档节目3. 5 亿，当时是天价，但是我愿意去做。

结果把一档电视综艺在网络视频这个行业的货币化能力提高了一大截。其实，这两个项目都很挣钱的，包括 2014 年，做盗墓笔记策划，一集 600 万的投入。

在 2015 年播，这些在当时看来，虽然增长比例很高，但都是未来的趋势。我们愿意去高投入去砸钱，砸出一种响声，砸出一种新的模式。

（编辑：云计算网_宿迁站长网）

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