新风向 | 每6个中国人中就有1人脱发，客单价超2.5万元的“头部生意”了解下

但行业“光鲜”的背后是对赛道天花板的质疑。虽然赛道上两家公司分别获得了3亿元、5亿元融资，但估值都不高，均被控股，这意味着赛道上最头部的玩家估值也未超过10亿元人民币。作为对标公司，Bosley有73家门店，做了40年，年营收也仅在1-5亿美元左右。

拆解这门生意的成本结构，占比最大的人力、营销费用短期内都难以大幅下降，成本优化的空间有限。看起来这并不是一个“好生意”。此外，包括《美业观察》在内都曾质疑，植发机构近年来的大举扩张，消耗的是过去几十年来的市场存量，但五年乃至更多年后存量很可能开发殆尽。

与其他赛道不同，植发赛道几乎很少对标美国。刘争认为，美国的植发技术和组成效能不如中国。这也使得中国很可能发展出优于Bosley的植发连锁集团。

与此同时，赛道上的玩家也在拓展边界，几乎都已经或者计划围绕头发做全产业链，增加如养发、护法、假发、药品等业务。碧莲盛今年在接受36氪采访时曾提及这样的规划。雍禾植发则于2017年收购史云逊健发，增加头皮护理相关业务。目前来看，这很可能是未来赛道玩家未来的想象空间所在。

考虑到当前的行业格局，什么样的公司值得投？

因为监管政策不健全，当下的植发行业依然鱼龙混杂、乱象丛生。几乎每一家植发医院，包括我们在文章中提到的以及我们未提到的公司，在网上都有与之相关的“负面新闻”。或存在植发失败案例，或创始人被质疑学历造假，或虚假宣传夸大效果，或故弄玄虚提供“伪科学的产品”，或乱定价乱收费。但这并不能代表行业的全部和未来。事实上，这个行业也越来越透明化、正规化。

从商业竞争上看，当下植发行业的梯队基本已经初步形成，碧莲盛与雍禾植发被认为是第一梯队，科发源一般被归属到第二梯队玩家，此外近年来还有包括新生在内的诸多新入局者。

那这条赛道应该投“大公司”还是投“新公司”？尽管已经有20年的发展史，但植发行业历史上也几乎仅进行了两笔投融资交易：中信3亿元控股雍禾植发、华盖5亿元控股碧莲盛。可以说，两家PE选择了“大公司”。

与此同时，，今年接受尽调的知名植发机构，目前似乎并没有和资本没有达成投融资的意向。一名业内资深人士瞭望（化名）告诉36氪，原因主要有两方面，一是这些公司目前财务可能还不规范，有重大隐患；二是目前这些机构的利润水平和市场期望的估值不相符，如科发源目前利润可能已低于前几年，瑞丽诗利润很少，新生很可能已是负利润。

那面对“大公司”，“新公司”是否还有机会？

两家“大公司”在接受36氪采访时，对未来的竞争均相对乐观。刘争认为，当前植发市场规模或在百亿量级，各家的体量都还很小，目前市场可以容下多家公司；植发是“手术”，虽然国家暂时未公布相关的资质要求，但新玩家入局还是需要获得一定的牌照，加上医生护士团队的培养，很难快速扩张；接下来随着行业竞争激烈，排位相对靠后的公司之间价格战不可避免，很可能造成一批公司难以支持下去，也会留给碧莲盛收购机遇期。

郑玮的观点与之类似。他认为新的连锁品牌依然有机会，但最终很可能是因为做了雍禾植发没有涉足的市场，最终被并购。

一名位于杭州的投资人则表达了不同的观点，“ 这个赛道是营销驱动，没有技术壁垒，如果有合适的团队合适的估值，我们还是会考虑的”。

但不能忽视的是，对于“大公司”和“新公司”来说，竞争都在变得激烈。

目前大多数的植发医院已经被迫进入到白热化竞争阶段。线上，百度作为入口，争夺十分激烈。线下，地铁、飞机、楼宇广告也成为行业争夺的焦点。瞭望告诉36氪，现在95%以上的植发医院利润都有不同程度的下降，80%的植发医院利润规模趋近于零。

而随着赛道上玩家数量进一步增加，入局和活下去的门槛都将进一步提高。接下来的两年，行业很可能进入洗牌期，只有真正有竞争力的公司才有可能活下去。

瞭望预计，2019年-2020年，将会有不少植发机构面临倒闭，或被收购，就像共享单车、团购网站一样。植发行业的中局也将成型，百亿体量的植发企业正将形成……

（完）

PS：

如果你对植发行业感兴趣，欢迎与我沟通交流（微信：15300063873，邮箱：syq@36kr.com）。

（编辑：云计算网_宿迁站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!