睿见 | 网易准备好了做“中国互联网第四极”吗？

而与此同时，现有的头部游戏也可能进入生命周期的后半程，而从头开始开发一个新的成功重度游戏的难度又很高，迄今即便暴雪这样的全球顶级游戏公司，成功的作品也就那么几部，几大传统游戏巨头陷于停滞的增长也证明了这点。

在屈指可数的头部游戏市场，围绕版权和运营资源的竞争也可能加剧。腾讯不久前刚刚投入80多亿美元收购了芬兰手机游戏公司Supercell，后者拥有4款风靡全球的手机游戏。

网易很大一部分收入和资源来源于同暴雪的合作，它在2009年从另一家中国游戏公司那里抢来了这项合同，而过去几年，据说腾讯也一直觊觎着这个合同，即便最后它不会失去这个合同，也可能提高其获得成本。

▲ 网易代理的暴雪游戏《守望先锋》

而在长尾的轻度游戏市场，遵循的则是完全不同的游戏规则，这些规则对腾讯这样拥有海量用户基础、多元化平台、强势分发渠道和相关运营优势的公司有利——这既会成为腾讯反制来自网易的竞争的动力，也可能成为合作的动力，就像腾讯和阿里在一些项目也会合作一样。

但从长远看，在用户规模的高增长阶段结束后，对用户娱乐时间的争夺和变现能力的强弱，将成为行业争夺的关键——既包括不同游戏类别之间，游戏与其他娱乐方式之间，也包括同一类游戏内部不同游戏之间——目前腾讯可能占据了中国互联网用户最长的在线时间，并且拥有处于领导地位的第三方分发渠道。

因此，2017年开始，网易在PC端游戏增长可能陷于停滞、而移动端游戏的IP红利期结束、并面临新的游戏规则的情况，网易的增长可能将更依赖于在电商上的表现——主要是跨境购物电商考拉。

▲ 考拉是网易自营的进口特卖网站

据说今年网易给考拉确定的内部销售目标是100亿元，中长期目标是500～1000亿元的规模。在过去的两年主要受到电商业务的高速增长，网易的邮箱、电商及其他收入类目增长都在200%以上。

但问题是，电商是低毛利业务，以自营电商为主的京东目前仍然处于盈亏线附近徘徊，并且最近受到了来自资本市场的压力，而全部采用自营模式的考拉的毛利率目前仍然比京东低很多(不到10%)，它需要面对的问题是，即便实现了销售规模目标，它能否改善盈利水平，建立明显的盈利趋势?

这还没有考虑到随着品类和规模的增加，贯彻某种有效的商品选择标准的难度也会相应增加，而这些标准对保证销量和毛利率都至关重要。

如果网易不能回答这个问题，电商业务的增加，加上移动游戏化进程的推进，就可能在中短期内构成对盈利水平的拖累，现在这种拖累已经很明显，2011~2015年它的运营利润率分别为45.6%，45.2%，47.3%，40.7%，31.9%。

这样一来，网易就可能失去其强大的现金流特征，而这种形象也在过去的股价强势中扮演了重要角色，而且在未来一段时间可能还会扮演不错的角色。

当资本市场变得谨慎时，往往就会对那些盈利能力不强、且盈利趋势不明确的公司失去耐心，同时会给那些盈利模式明确、盈利能力强大的公司给予溢价。

目前能够看得到的积极的因素是，该公司拥有丰富的用户场景，而这可能提高其游戏分发和推进电商的效率和能力。

在中国早期的互联网公司中，网易走了一条与众不同的道路：该公司从邮箱服务出发，逐步拓展到新闻门户、用户社区、电信增值、游戏、工具等领域。

▲ 网易三大主力App

现在网易旗下的邮箱服务拥有超过8亿的用户，移动新闻客户端的装机量超过4亿，有道词典的装机量接近6亿，仅它一家公司就拥有13个独立域名，这在中国互联网行业，常常是那些完全从草根成长起来的公司的特征——尽管在移动领域它的地位可能被弱化，而这可能制约它在移动游戏领域的长期空间。

这帮助网易建立起了丰富的产品矩阵和较高的用户护城河，而该公司从一开始就有意建立的社区氛围，更是强化了用户黏性。

比如即便是在新闻门户领域，它也一直将“有态度的新闻”作为差异化定位，这为它吸引和留住了一群独特的用户，而这些用户很可能也正好是它的潜在游戏用户，和正有意无意建立的“有态度的电商”(比如它采取的考拉“精选”模式和正在尝试的“严选”模式)的潜在用户。

▲ 网易新闻推广广告

总的来说，该公司严格的务实风格(很可能是在经历多年前的退市危机以后形成的)，可能会让它在类似电商这样的盈利模式不确定的业务上，更多考虑盈利问题，就像另一家电商领域的另类唯品会 那样，而不太可能不惜血本的做大规模，这是短期可能让投资人可以稍稍放心的地方。

实际上，该公司已经明确表示，在AR/VR、泛娱乐化这样的热门趋势上，它也尽量保持克制，直到明显的趋势出现或盈利模式明确后，才会加大投入的力度。

比如，它表示在影游联动方面，更多的是将传统的游戏IP输出给其他影视公司，而不是自己去拍电影，并预期在明后年创造不错的收入。

几年前，我曾经采访过曾任网易总编辑、后来创办了欢聚时代的李学凌(微博)，他是这样描绘网易的独特性的：

网易的文化是没人管的文化，任何小的团队都有完整建制，这在大公司中很难看到……网易内部是穷创业，要人头可以，但没有市场费用，都是在比较简朴的环境下生存。没有人谈回报，工资也很低，打赢了也没有奖励，输了会被干掉。

他提到曾经刚来一个新同事，负责网易旗下一个垂直网站，这个新同事向他所在部门的同事要现成的文章发布系统，因为通常这可以避免重复劳动，但网易创始人丁磊知道后表示了不满，认为这个新同事不应该用别人的劳动，而是应该自己从头开始写一遍。

▲ 李学凌曾担任网易总编辑，后创办欢聚时代

李学凌认为这种文化培养了每一个团队的完整建制能力。也可能正是这种文化，帮助网易不仅从早期几大新闻门户中走出一条与众不同的路，并在BAT的阴影下仍然能赢得自己独立的位置。

（编辑：云计算网_宿迁站长网）

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